东方证券研究报告: 深挖亚领域领先, 动物疫苗将成为新亮点
来源：Pet321中华宠物网 东方证券研究报告: 深挖亚领域领先, 动物疫苗将成为新亮点
11月29日, 东方证券发行研究报告 "深挖分场领导, 动物疫苗将成为新亮点", 并指出动物疫苗有望成为行业的新亮点。东方证券认为, 宠物市场是目前国内动物疫苗公司扩大未来的方向, 一些公司已经开发或开发了宠物市场, 如狂犬病疫苗品种。目前, 国内疫苗和进口疫苗的质量差距日益扩大, 这一障碍将随着国内接种技术的进步而逐步消除。
东方证券相信, 2018 板块增长的坚定决心。动物疫苗领域的未来空间是巨大的, 它来自于三方面的大规模文化渗透, 宠物市场的扩张和动物防疫的其他环节。同时分析, 动物疫苗板块长期发展空间巨大, 动物疫苗领域产业未来空间从三方面:
(1) 扩大规模化水产养殖的推广范围。目前, 动物疫苗产品分为两大块, 一是政府招苗, 二是市场苗木, 与苗木的招聘相比, 苗木的市场价格高, 利润率也高, 市场幼苗可以达到 5 ~ 10 倍。与自由家庭相比, 大型企业更喜欢使用高价, 但也更高品质的市场苗木, 与下游水产养殖业, 特别是养猪业进一步提高市场规模苗木开放空间。对一只商品猪30元的疫苗成本估计, 每年母猪60元的疫苗成本估计, 当市场苗木普及率达到50% 时, 只有养猪业才能带来约230亿的空间。
(2) 对宠物市场的拓展。与家禽、猪、牛、绵羊饲养动物相比, 宠物单值高, 在疫苗中, 药物愿意花费更贵。据统计, 中国的宠物数量在2015年达到 1亿, 预计将带来数以亿计的动物疫苗市场。目前上市动物疫苗公司已向宠物市场拓展。
瑞士人在瑞士医院接受了投资, 该医院拥有15.54% 的股份。瑞士送宠物医院成立于2012年底, 主要从事宠物医院连锁经营管理, 经营范围包括宠物医药、宠物美容及宠物食品、宠物用品销售, 截至 2017年5月, 已在全国拥有140多家门店,其主要股东与实际控制人相同。
东方证券认为, 宠物市场是目前国内动物疫苗公司扩大未来的方向, 一些公司已经开发或开发了宠物市场, 如狂犬病疫苗品种。目前, 国内疫苗和进口疫苗的质量差距日益扩大, 这一障碍将随着国内接种技术的进步而逐步消除。
(3) 未来国内连苗在动物防疫方面, 如注射设备、人工等, 均取得其他环节的利润。在动物防疫环节, 除了疫苗的成本外, 还有工人、注射设备等费用, 相对于其他环节, 疫苗议价空间, 高利率, 未来与成熟的连苗产品推广,通过减少注射的数量, 疫苗的连接可以占据其他的利润链。以养猪业为例, 畜牧业最初的 a股单猪防疫费用约为106元左右, 文中的单头猪的股票防疫费用约为70元。目前, 猪的主要疫苗单猪不超过50元, 原库存, 提供的类行业龙头公司疫苗成本较低, 动物疫苗占据其他防疫环节的利润空间较大。
东方证券认为, 明年动物疫苗板块生长强劲, 主要基于两个原因:
需求侧, 下游猪膨胀柱叠加大型水产养殖推广, 导致需求增长。养猪市场是国内最大的动物疫苗下游市场, 其中规模化养殖是高价格的主要消费群体的市场苗木。养猪是家畜饲养的最大板块, 根据每只猪30元的疫苗, 50% 的渗透率测量, 带来的需求量比亿元多。东方证券认为, 明年养猪业将促进动物疫苗的两大特点, 特别是市场需求的大幅增长: 一是整个行业在扩张的专栏周期中, 总需求在增长;二是规模化水产养殖业快速推广, 市场苗木空间进一步扩大。
供应方、新药研发加速、进口替代, 为国内企业带来了空间。近两年来, 国内企业研发加速, 新产品注册较多。一些国内动物疫苗技术得到了改进, 已经开始成为一些进口疫苗的替代品。典型的猪环疫苗, 前国产猪环疫苗的高端市场主要由进口勃林格疫苗占据, 自去年以来, 随着国内高端疫苗推向市场, 已形成了显著的进口替代效应。
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